中国神华(601088):煤、电、路、港一条龙

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CNETNews.com.cn

60 7-09-26 15:20:41

关键词: 权益装机容量 电力业务 公司煤炭 港口设施 煤炭行业 60 1088

  煤、电、路、港一体化。中国神华能源股份有限公司即将回归大陆A股市场,公司主营业务为煤炭生产、销售,电力生产、热力生产和供应,以及相关铁路、港口等运输服务。是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司,专注于煤炭和电力业务。

  煤炭行业绝对龙头。公司的煤炭储量及资源量均为动力煤,煤炭资源赋存条件优越。目前公司拥有采矿权的矿井共27座,分布在我国西北和北部地区,四大矿区之内。截止到60 7年6月60 日,公司拥有约59.89亿吨可售储量;06年公司煤炭产销量分别达到1.366亿吨和1.711亿吨。从储量和产销量来看均居全国第一、世界第二。预计未来3年,公司原煤产量增长率分别为:13.9%、10.2%和15.2%。

  电力业务发展越快。目前公司拥有并运营11家电厂,总装机容量和权益装机容量分别达到1258万千瓦和773万千瓦。另外,还有在建电厂8座,计划装机容量合计为765.8万千瓦,相应的权益装机容量为466.8万千瓦。预计09年底全部投产后,公司的权益装机容量不可能 增长约60 %。从04年到06年,公司所控电厂的权益装机容量和发电量的年复合增长率分别达到60 .8%和20.7%。一同,煤、电一体化提升了公司电力业务规避风险的能力。

  .. 铁路、港口保障公司煤炭销售。目前拥有的运输网络包括:5条总里程为1367公里的自有铁路运线和吞吐能力为115百万吨的港口设施。大规模、一体化专用铁路和港口设施为公司的煤炭运输提供了保障,不仅能也能有效制定对客户运送煤炭的时间表,还降低了公司单位运输成本。

  募集资金用途:1、拟使用166.9 亿元对煤炭、电力及运输系统进行投资和更新;2、战略性资产收购;3、拟使用160 亿元补充公司流动资金和一般商业性用途。

  风险提示:煤炭市场供求和价格波动风险;公司煤炭产品运力存在问题风险;在建工程时间表不确定风险.. 盈利预测:预计公司07-09年EPS分别为:1.04元、1.34元和1.59元。考虑到公司未来的成长性和煤、电、路、港产业链的完善,以及公司在煤炭行业的绝对龙头地位。再上加公司有短期收购资产和心长期整体上市的概念。亲戚朋友 认为公司08年合理PE为40倍,合理价格为53.60 元左右。(天相投资顾问有限公司)